蓝时代11月3日凌晨，大部分的科技、财经从业者和媒体人还没有入睡!刚过晚上12点，A股电梯公司江南嘉捷发布重大资产重组报告书，称公司拟出售其全部资产及负债，通过资产置换及发行股份购买三六零科技股份有限公司100%股权。其中，三六零100%股权的作价为504.16亿元。
这意味着，国内安全巨头360将正式借壳江南嘉捷回归A股，借壳完成后，上市公司实际控制人将变更为周鸿祎，A股最大的互联网企业头衔随之有望易主。瞬间财经和科技圈沸腾，诸多媒体朋友连夜开始赶稿，周鸿祎也同时在深夜发朋友圈，称“团队半夜还在奋斗，谢谢大家几年来的坚持、坚强、坚韧”，业界都在期待全新归来的360能够迎来再次复兴。
众所周知，奇虎360由周鸿祎于2005年9月创立，主营360杀毒为代表的免费网络安全平台和游戏、移动产品等。该公司主要依靠在线广告、游戏、互联网和增值业务创收。此前在2015年12月，奇虎360与投资者集团达成私有化协议，奇虎360的全现金私有化交易估值大约在93亿美元(约合595亿元人民币)。此次宣布借壳标的，意味着360退市启动近2年后，迎来了实质性的进展。
11月3日全天(今天)，至少在我朋友圈和社交圈里，90%以上的从业者都在探讨这个话题，有不少人问我怎么看待此事?对360有什么新的期望?我作为曾经在最高点投资360的美股股民，因为对360的投资使得我个人资产损失近半，对360 的回归百感交集，我更想探讨的一个话题是“360借壳江南嘉捷 能否重回互联网市值榜前三?”。
这个问题看起来很大，但在2014年春节前后，中国互联网市值排名前三的公司分别是：腾讯、百度、360(备注：阿里和京东当时还没赴美上市)!当时市值约为120--130亿美元的360，被我认为将会和京东、小米一道，成为继BAT之后，组成中国新的3大一线互联网公司。
然而一语成谶，前不久我发了文章《2017中国互联网市值榜单：腾讯登顶》，显示时至今日中国市值超过100亿美元的互联网企业有7家，分别是：腾讯、阿里、百度、京东、携程、网易、微博，而估值超过100亿美元的新公司也有一批，比如滴滴、陆金所、美团、今日头条、蚂蚁金服等等。退市时市值不满100亿美元的360，明显在市值上已经掉队，TOP10难觅其踪影!
那借壳后的360，市值还能挤掉BAT其中的一家，重回前三吗?
回答这个问题之前，我们还是看看360有什么吧。
首先是安全业务，这是360的基石，有360安全卫士、360杀毒等产品，拥有超过5亿用户，几乎我们每个网民都在使用;然后是游戏业务，这是360每年赚几十亿的后起之秀业务;另外是风口业务，就是这几年迎接风口推出的业务，有花椒直播、快视频、北京时间、360金融系列等等;还有一块就是硬件业务，包括做的青黄不接的手机和增长势头迅猛的手表、行车记录仪等等;除此之外被低估的企业级业务，这将是未来360真正的营收突破点，做好了可以再造一个360。当然，这几年随着移动互联网崛起的360手机助手等移动业务也不得不提，对标百度19亿美元收购的91公司的话，360手机助手估值也在20亿美元级别。
如此多的产品和服务体系，90亿美金的确低估了。在中国电商领域的老大阿里市值是4800亿美元，搜索领域的老大百度市值900多亿美金，即时通讯领域的老大腾讯市值和阿里接近(当然，这三大巨头本源之外还有很多新业务)，那么作为“没有网络安全，就没有国家安全”的安全行业的老大，市值也应该是千亿美元级别的，不应该比汤汤水水的茅台还低吧?
当然以上只是笔者乐观的估计，毕竟360相比BAT在营收上非常吃亏，100亿左右的年营收只是BAT的零头，而且通过昨晚公布的数据来看，360自从2014年以来，营收增幅已经大大放缓，未来的想象力至少从表面来看不如BAT。
即便如此，在我的分析中，现在360坐上了江南嘉捷的这台“电梯”，短期内市值将会超过曾经的历史高点。毕竟360至少在A股最好的互联网标的，网络安全也是国家战略，民间散户和机构都会追捧。然而市值要想重新进入互联网前三(现在1000亿美元才能挤掉百度，进入前三)，难度非常大，除非百度和京东、网易主动掉链子给机会。
写在最后：360未来要想达到1000亿美元的预期估值，营收必须重回50%以上的增幅轨道，而企业业务和游戏业务是我所能看到的两个方向。至于视频直播和硬件业务，在赚钱这事上就别抱太多期望了。
PS：本文作者丁道师，关于本文所述观点，欢迎来信探讨，微信：dingdaoshi
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