蓝时代
4月29日，亚马逊公布了2016年第一季度财报。财报显示，第一季度营收为291亿美元，同比增长28%；最引人瞩目的是，亚马逊实现了5.13亿美元的净利润，这已是连续四季度盈利，而去年同期则亏损5700万美元。不久之后的5月9日，被认为是“中国的亚马逊”京东也发布了第一季度财报。据其显示，第一季度京东净利润为-8.649亿元（约-1.341亿美元），同比亏损增幅5%。
最近一个多月，京东的股价持续下跌。上周最低的日收盘价是22.11美元，几乎创下了上市以来最低的收盘记录。距离2014年5月份IPO时19美元的发行价，仅一步之遥。两年前IPO时京东的总市值大约相当于亚马逊的五分之一，现在则只有十分之一。根据财报数据计算，过去5年又一个季度，京东的账面累计亏损金额折合人民币超过180亿元，归属于母公司股东的亏损额则超过310亿人民币。这些亏损额并不都来自经营，但对于公司股东而言账面亏损迟早会变成现实的损失。
面对着亚马逊持续四个季度节节高升的盈利态势，不知对标亚马逊却在经营亏损方面每况愈下的京东作何感想。
两兄弟命运差距为何如此大？
亚马逊和京东同样是电商平台，并且都属于自主销售型的B2C网站，采取自建物流仓储配送的方式，销售商品从单一品类扩展到综合类，经营模式如此相似，为何一个已经扭亏为盈，而另一个却在亏损的道路上越走越远呢？
其实，亚马逊作为全球电商的领头羊，也曾在亏损的道路上走了二十年之久，直到2015年第二季度才开始扭亏为盈，至今已经连续四个季度盈利，并获得了资本市场的追捧。驱动亚马逊盈利的最值得关注的因素恐怕还是云计算AWS业务。据第一季度的财报数据显示，亚马逊北美、全球和AWS云计算三个版块的营业利润率分别是3.5%，-1.3%和23.5%。AWS云计算营业额是26亿美元，营业利润6.04亿美元，占一季度营业利润11亿美元的一半以上。利用较低成本替代前期投资费用这一优势，AWS云计算为亚马逊创造了巨大的盈利潜力。
相比之下，京东不仅没有云计算这类业务为其创造利润，还有诸多“嗷嗷待哺”的投资项目。
在安分地做了几年电商平台后，近年来，京东开始涉足非电商领域，并愈加重视生态圈的延展，开发出京东金融、京东到家等新业务。但是在蚂蚁金服、陆金所和微信支付的挤压下，京东金融的生存空间十分有限，需要京东持续补贴才能生存。而依托“互联网+”技术发展众包物流的京东到家同样是一个需要长期投入的项目。据中国财经网报道，在8.649亿元的亏损额中，以金融、020为代表的新业务就亏损了6亿元。可见对于京东来说，其在互联网金融领域的布局并不能立竿见影地为京东创造利润，未来的盈利之路还很漫长。
同时，在移动端方面，京东过于依赖腾讯公司的微信入口来扩展其流量和销量，导致自身经营APP的能力逐渐弱化。相关负责人称，腾讯入口带给京东的流量支持已经经历了三个季度的高速增长，但已经开始呈现减速的趋势，增速每个季度都在减缓20%。由于自身能力的限制，无法弥补其入口减缓造成的流量缺口，由此带来的后果是，核心GMV和移动端占比的增长都在减缓。据京东财报显示，最新一季度的核心GMV同比增速55%，相比上一季度下滑了24个百分点。而第一季度京东通过移动端完成的单量占比72.4%，同比增长160%；2015年Q4通过移动端完成的订单量占比61.4%，同比增长230%，下滑趋势明显。对于电商平台来说，移动端已经成为增加流量的重要渠道，增速一旦放缓，给核心GMV带来的影响是不容忽视的，盈利之路势必更加艰辛。
此外，自建物流对于京东来说，也是一个极烧钱的运营模式。自2007年提出要自建仓储配送以来，配送模式已由最初的简单配送演变成分布式仓储配送网络。发展至今，京东已经在全国建立了7个物流中心，每个大仓都有自己的服务半径，因此京东自营的大多数订单都能够当日达或者次日达。但是这些业务所需要的投资额和履约费用是不容小觑的，数据显示，2015年京东全年亏损94亿，而其自建物流设备、设施的投入就高达62.3亿元，较年初增加38亿元，增幅达159%，此外2015年一年京东仓储物流费用就高达139.2亿元，相比2014年增幅高达72.5%，同时，京东的人力成本在整个京东架构体系里占据了80%，由此可见在盈利形式还不明朗的今天，京东的基础设施的投入占据了相当大的成本，于是迫使其不得不另辟蹊径来降低配送成本，一个典型的例子就是运费从最初的0元包邮上调到现在的79元包邮（非会员99元包邮），运费几乎呈现每年20元涨幅的趋势。在京东平台上的购物成本逐年上升，这是消费者最不愿意见到的，但对于京东来说这也是无奈之举。
阿里苏宁结盟 京东的杀手锏是否要失灵？
去年阿里和苏宁通过相互入股结盟，给京东带来了剧烈的打击，至少从股价表现上看是如此。
2015年8月阿里苏宁结盟的消息公布后，京东的股价随之暴跌，一个月内的最大跌幅接近四成，市值一度蒸发接近200亿美元。
阿里与苏宁结盟在运营层面对京东的冲击其实也已经显现，京东对苏宁的效率优势正面临消解的压力。
京东在过去10多年持续亏损却依然能存活，并且在与苏宁国美等直接竞争者的对抗中从小变大，要害在于其拥有更高的运营效率。只要存货周转天数比应付账款周转天数短，即便账面上没有利润，依然能够实现正现金流。
京东的商业模式与阿里有本质的不同，京东直接经手货物，与苏宁国美一样是标准的零售模式，只是渠道不同而已。相同品类的零售商，竞争的核心在于周转效率。
2012年苏宁的存货周转天数为68天，而京东仅为为35.7天，京东存货周转速度是苏宁的近两倍。一直到阿苏结盟之前，京东对苏宁都大致保持着这样的周转速度优势。但这种优势在2015年底发生了变化，借助阿里巴巴的推动和自身多年的变革，2015年底和2016年一季度苏宁与京东的存货周转天数差距正在急剧缩小。
到2015年苏宁的存货周转天数为46.63天，京东为37.52天，虽依然存在差距，但已经缩减到10天以内。
阿苏联姻在资本市场上给京东的冲击，大半年前就已经演示过，运营层面的影响也开始体现，京东如何应对？
持续亏损的京东又该何去何从？
亚马逊最初的不盈利战略是出于以牺牲利润为代价疯狂争取市场份额的考虑，可以说，这是亚马逊的一项长远布局。如今效果初显，继2015年第二季度首次盈利9200万美元以来，亚马逊已经连续四个季度都获得逐渐增加的利润额。对于持续亏损的京东来说，不得不承认压力山大。
京东在发布财报后，华尔街的股价收盘大跌7%，而亚马逊的股价增长明显。对于亏损巨大的京东金融和O2O业务，京东相关负责人表示，京东金融在2016年第一季度已经完成66.5亿元的外部融资，并且正逐步摆脱对京东集团的依赖；京东到家也在4月份与达达到家合并，发展前景较明朗。虽然持续亏损，但是京东相信它们的效益会在未来显现出来。
就目前来看，京东应对每况愈下的经营亏损，主要采取了两个措施：第一，在这些新业务尚不能为营收做出贡献的时候，希望借助传统业务支持其发展，在城市市场容量渐趋饱和的情况下，农村市场便成为京东重点关注的盈利渠道。京东计划加快农村地区电子商务建设，这些计划一旦落实，对于扩大市场规模将有重要意义，但是其投入成本和潜在挑战也是不容忽视的。长期以来，京东重点关注的都是一二线城市的服务建设，三四线地区较少涉猎。京东一旦真的进军农村市场，面临的一大难题便是物流的时间和成本，由于农村人口较分散，交通状况也远不如城市便利，因此基础设施的投入将是一笔很大的开支。另一个挑战便是如何改变农村用户的支付观念，对于保守的农村居民来说，他们习惯于先看到商品确定了质量后再付款，对于先付款再收货的网购，或许短时间内还比较难适应。
第二，京东还利用自营平台向第三方赚取“租金”补贴那些亏损的板块。据其财报显示，2015年京东线上自营与第三方平台核心交易总额分别是2556亿元与1909亿元，同比增长了60%和129%。京东提供交易平台，先替第三方收取资金，一个月后再将交易额交给第三方平台。虽然表面上看并没有多少获利空间，但是能先期持有现金流，无疑将创造潜在的利润。不过这季财报显示第三方平台交易总额为531亿元，已经占到总交易额的41%，这对于京东来说，或许并不是一个喜讯。
当京东与亚马逊的股价在这个月走出如此巨大方向性差异时。无论是华尔街分析师还是热衷于美股投资的中国投资者，对京东的看法都出现了明显的分化。看空者认为京东在年销售额逼近2000亿大关时依然无法盈利，前景黯淡；看多者则坚持京东的战略性亏损终将迎来光明，价值被严重低估，并且将京东与亚马逊类比。
总的来说，京东未来或许可以通过京东金融和京东到家来扭亏为盈，但是目前这些新业务仍处于发展期，还需要京东的投入和支持。而在传统业务范围的农村电商拓展和自营平台租金提前持有方面，京东也同样面临着一些亟待解决的问题。至于未来，京东能否成功像亚马逊那样放长线并且钓到鱼呢？我们还是很期待早日获得答案的。
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