除了“虔诚”，美团所剩无几

遍寻美团上下，貌似除了“虔诚”就没别的优点了。这次我从资本层面来谈一谈。

段子手说过，剩女往往对自己估值过高，而外部对其估值过低。虽然是玩笑话，也不无道理。融资进入G轮的美团，一直也没有上市。如果上市敲钟是举行婚礼，也可以把美团理解为一位大龄剩女。

打折的股份

最近有消息，阿里巴巴作为美团B轮和C轮的投资者，正在打折出售手中的股份。8月22日，亿舟资产推出的“独角兽股权投资基金3号-新美大”称：“本基金受让阿里巴巴老股份额的估值价格为124.5亿美元，为本轮融资估值150亿美元的8.3折，安全边际高于市场同期同类型产品！”

此前，恒天融泽资产管理有限公司募集的“恒天融泽新美大股权投资基金一期”，也在对外出售美团点评股份，称“估值较合并前有所折让”。而今年1月，美团和大众点评合并以后进行的F轮融资，估值已经高达180亿美元。也就是说，美团点评的整体估值，大幅打折了。

有人说，阿里打折出售股份，是为了从舆论上打击美团点评，营造一种估值下降的声势。其实这是一种外行话，没有一家公司，仅仅因为舆论风向就倒掉了。在商言商，以如此巨大的代价（阿里手中持有的可是较位早期的投资），占有舆论上风，未免太小看阿里了。

早在1月28日，《华尔街日报》就报道说：阿里巴巴已经达成一项规模9亿美元的交易，将出售其在美团点评的多数股份。而在2月初举行的阿里2016财年第三季度财报分析师电话会议上，执行副董事长蔡崇信明确表示，退出美团只是时间问题：“（在O2O领域）公司会押哪只马，毫无疑问肯定是口碑。公司对美团的财务投资非常成功，但是我们认为增加对口碑的资源投入会有更好的效果，退出美团只是时间问题。”

这次财报中，阿里还首次公布了O2O平台“口碑”的业绩：“口碑”在该财季中交易金额为158亿元人民币，日订单超过500万单。阿里巴巴集团CEO张勇说，尽管口碑运营只有几个月，增速已经超过竞争对手，而其中最主要的仍是外卖市场。

其实，去除掉阴谋论，阿里打折出售剩下的小部分美团点评股份，很大程度上，还是因为股份确实不值那么高的价钱了。事实上，一家公司成为公众公司之前，公司估值就处在动态变化过程中。即便公司上市，股价涨跌也很正常。

最好的时光

实际上，美团和阿里有过很长的蜜月期。为美团地推团队的打造，立下汗马功劳的干嘉伟（现在美团点评“互联网＋大学”的校长），之前是阿里的副总裁。他是阿里投资美团时的尽职调查人，加入美团，也得到了阿里高层同意。阿里对美团第一次投资是在2011年，阿里领投，2014年，泛大西洋资本领投C轮，阿里又有跟投。

事情的转折，发生在2015年初。美团已经赢得所谓“千团大战”，O2O也成为最火爆的概念，“流量入口”“高频消费”“闭环”，这些概念让人沉醉。美团创业团队的心态，发生了微妙变化。他们认为，跟阿里走得太近，很难保持独立发展。过去一些案例，给人的印象确实如此，高德地图、UC浏览器、优酷土豆，创始人都逐渐失去话语权。但也有不少案例，如陌陌、微鲸科技、魅族，阿里安心扮演着战略或财务投资人角色。

美团与大众点评合并，说是美团用一个晚上的时间改组董事会，修改股东章程，根本不给阿里反应的时间。事实上，阿里曾经提出愿意入股美团，百度也对美团开出500亿元人民币的价格，均被美团拒绝了。创始人有意，资本推波助澜，美团与阿里彻底决裂了。

美团选择腾讯，一方面是合并大众点评，能使规模迅速增加，一方面也是因为腾讯不要求控制权。但付出与回报对等，不可能所有便宜占尽，多大的控制力度，就有多大的支持力度。7月，引入华润G轮融资以后，按照美团点评的烧钱速度，很快又得进行下一轮融资了。但这时候，有实力站出来的金主，已经少之又少。说实话，美团和大众点评合在一起，差不多把市面上的主流投资机构都融了个遍。

其实，腾讯也知道，王兴没有倒向阿里，也不会彻底倒向腾讯。他希望成就的，还是属于自己的美团。正如搜狗和京东，尽管腾讯都有入股，但论掌控力，腾讯的话语权还是不够。当美团点评的资金缺口像一个无底洞，也就不要祈求腾讯源源不断地输送弹药了。

时过境迁，再回头看，王兴当初可能有更好的选择。他有做千亿美元公司的梦想，一心要让美团成为中国互联网的第四极。这没有问题，但极度的自负，可能导致极度的自卑，正如极度的自卑，可能导致极度的自负。王兴设计美团股权结构，已经通过不同投票权的设定，确保自己牢牢控制公司。与阿里合作，大可以在框架内慢慢谈。如果这样，饿了么就不会那么快与阿里走到一起了。

阿里被逼到角落，自然要反击。2015年6月，阿里与蚂蚁金服宣布联合成立本地生活服务平台公司“口碑”，两家合计注资60亿元。阿里原来的餐饮业务“淘点点”，蚂蚁金服的线下业务资源及团队，成为这一平台的核心力量。今年4月，饿了么宣布获得阿里及蚂蚁金服12.5亿美元投资，口碑外卖将由饿了么提供运营支持。

王兴偏执的认识，让最强劲的敌人，与自己昔日的盟友迅速结盟，也让美团这家公司，陷入旷日持久的战争中，至今看不到走出泥沼的迹象。

之前，阿里看重美团，因为O2O是场景消费，而电商说到底只是实物交易。从实物切入O2O难，从O2O切入实物易。可能这是很多人的惯常认识，也包括王兴。

因此，美团2013年收购猛买网，开拓电商购物业务。但美团接手运营以后，电商购物业务一直呈下滑趋势。到今年5月，终于撑不住了，宣布放弃电商业务。公开回应中，美团称，未来美团将继续战略聚焦O2O生活服务平台，为消费者带来全方位的吃喝玩乐体验。8月1日后，就不再对购物频道进行推广，原商品交易团队，调整至外卖配送事业群孵化新业务。

说好听一些，这是策略调整，说不好听一些，就是大败退。O2O不是万能的，尤其电商属于阿里的核心能力范畴，美团根本没有机会。

恨嫁的美团

就在美团点评股份被阿里打折出售的时候，出现了百度外卖和百度糯米并入美团点评的传闻。但百度官方微博回应：“近期有媒体报道百度与新美大就糯米和外卖业务进行合并谈判，相关传闻与事实不符，百度也从未聘请华兴资本进行合并谈判。”直接否认了传言。

很快，百度糯米总经理曾良发布内部信，再次否认了这个消息。他说，中国的O2O仍处在马拉松的中场阶段，抵达胜利的终点要靠技术（能力）、人效（拼搏）还有资金（耐力），O2O的发展从团购时代的野蛮生长，到如今以AI和大数据为主要驱动力，进入技术主导的智能时代，正是百度擅长的赛道。百度糯米有信心在未来O2O的持续战役中赢得胜利。

除了百度，绯闻对象还有携程。市场传言，携程将收购美团的酒店业务。对此，携程董事局主席兼CEO梁建章明确回应：“携程投资的企业，将以盈利为导向。携程一直流淌的是盈利的基因，到目前为止，一直是唯一盈利的在线旅游企业。携程投资的企业，同样是以盈利为导向。市场传言携程将收购的美团酒店，不符合目前的情况。美团酒店已盈利的说法，其实是一个伪命题。”

融资陷入尴尬境地，每天烧钱不断，这样的美团点评，有何底气与百度和携程谈合并。这时候出现这样的传闻，才是最令人寻味的。

3·15以来，美团平台审核不严、黑心外卖充斥平台的问题，被媒体不断曝光。人们看到了很多触目惊心的场景：流着污物的灶台，久未清洗的抹布，面目可疑的食材。这样的外卖食品，人吃了以后，对健康有何影响，不敢想象。美团点评需要更加正向的，可以给人带来希望的信息，驱散笼罩头顶的乌云。

王兴最忠实的创业伙伴王慧文说过：“对于美团，我们想做俄罗斯，在别人无法生存的地方也能生存。”但没有办法，中国互联网已经被BAT瓜分完毕，要在这个市场生存，就要接受这一现实。也许有人能够修成正果，但在过程中，必须处理好与巨头之间的关系。

美团点评想以烟雾弹形式，实现某种程度上的合纵连横。之前站队腾讯，现在绑定百度，胜算岂不又大了几分，这就是美团点评的谋划。但还没有一家互联网公司，靠周旋在巨头之间，长成参天大树。商业世界，再怎么强调资本的力量，还是要回到为用户创造价值上来。用户也教育了，移动应用也普及了，为什么还是大规模烧钱？为什么烧钱了，还是带不来足够的利润？

美团点评这家公司，迫切希望找到更加坚实的依靠，尽管之前一直以“独立女性”面目出现，甚至想要颠覆这个男权社会。但岁月流逝，容颜老去，何况本身就不是一家创新驱动的公司，就像饿了么CEO张旭豪在内部讲话中说的：“美团的策略我们看得很清楚，更多的是跟进策略，从各个行业都是跟进，从他以前做校内网啊，这个就是深度的复制。”

美团需要深度思考接下来的人生。25到27岁，是初级剩女，还在为寻找伴侣而奋斗，叫“剩斗士”。28到30岁，为中级剩女，机会已经不多了，别号“必剩客”。31到35岁，是高级剩女，职场斗争中求生存，获得“斗战剩佛”的美誉。35岁以上，是特级剩女，叫做“齐天大剩”。45岁以后，就是超级剩女了，尊称“剩着为王”。

恨嫁的美团，已然是“剩着为王”。

作者  郝亚洲

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