蓝时代
周航与乐视就易到撕开，我的强烈感受不在一笔融资13亿的用途，而在于乐视持续曝光的公司治理结构问题。
这事反映得足够集中：
1、控股股东漠视中小股东利益，占用融资。这是许多集团架构的公司通病。尤其是那些拥有上市公司板块活着业务多元化的集团，经常依靠这个腾挪；
2、这种重大融资变更用途，另签协议，竟然在这种撕逼过程中才披露出来。虽然乐视控股官方声明说，周航之情，但我真的怀疑易到其他股东都知情。这个很要命，说明公司决策层有太多一言堂现象；
3、乐视控股内部体系、各子公司之间的利益博弈明显。周航与乐视控股言论博弈显示出，易到控股股东与第二大股东在易到未来战略上有诸多矛盾，后者意见不被重视。过去一段，汽车成了乐视显学。周航虽是易到创始人，被收购后，虽然表面一度实权在握，但很快彭钢过去，他徒有创始人、第二大股东、CEO之名，已经没有了决策权。
有多重要素决定了贾跃亭的个人意志太过强烈。
1、乐视控股股权过于集中，他一人控制92.07%。加上贾跃芳的1.5%，整个其实就一个典型的家族企业。另外两家晨曦资产管理（天津）合伙企业、汇鑫资产管理（天津）合伙企业各占3.21%。这两个小的股东背后法人，又都是“乐视互联科技发展（北京）有限公司”。而乐视互联科技发展（北京）有限公司的法人，则是赵凯，目前担任着上市公司乐视网的董秘。
贾跃亭是乐视控股董事长兼CEO，同时又是乐视网董事长兼CEO。贾跃亭一身多兼，在集团层面有足够的决策权。虽然他早不是乐视网大股东，但作为创始人，公司不可能能绕开他决策。
乐视网董秘赵凯，兼任着乐视控股监事。你来说，这种格局之下，他能监督个啥？可以这么说，贾跃亭就是能够说一不二。
这就决定了，贾跃亭有足够的意愿强力拓展非上市公司的版图。乐视控股这几年如此眼花缭乱的布局，我个人认为，就主要出于贾跃亭个人的意志——就算他对乐视网有太多感情，我也这么断言。
2、贾跃亭的视野、个性、意志决定了乐视系的演变路径。这个人野心与赌性十足，不甘心受控制，视野称得上辽阔，但缺乏细微的掌控。
孙宏斌入局发布会上有句话，透露了贾跃亭掌局的巨大风险。他说贾都不清楚集团哪块业务更具体的现金流问题。这个话很多人忽视了。我个人觉得，这里面至少说明，乐视已经失控了。
截至到目前，孙宏斌入局这一段，乐视危机持续曝光，我想，这些都不过是乐视控股公司治理结构失衡、贾跃亭之前个人意志之下疯狂布局的恶果，它并没有因为融创入局而真正消失。它有个延后作用，甚至可以说，融创入局加速了危机的后续曝光。
还有很多信息，足以判断这个阶段贾跃亭的心理。
危机爆发前，一个二股东，在外喋喋不休、几乎快祥林嫂一样地劝告贾跃亭改变自己的思维。我们同情这个二股东的许多价值观。但是，以他敏感的身份，跳出来持续说那么久，这本身就是 一种极不正常的信号。这是一个公司治理结构紊乱乃至混乱的动向。
当这个二股东开始喋喋不休时，有段时间，贾跃亭本人并没有做出多少回应。这同样不正常。一个足以影响乐视控股未来甚至影响到下面上市公司股价的话题，作为公司创始人，竟然一度失语，如果不是在资本面上有什么难言之隐，我是不相信出现如此局面。
那个阶段，有一个细节，乐视汽车成了公司显学。许多资源都朝这一领域集中。去年414上，贾跃亭也说，乐视汽车如果搞不好，会拖垮乐视。那一刻，老实说，有一种不祥之感，但也说不出来。
危机爆发后，甚至融创入局后，贾跃亭似乎仍抱有很多侥幸。我记得很清楚，两会前，他还接受了一家党媒采访，渲染生态化反论调，似乎对孙宏斌、鑫根负责人曾强以及外界质疑的言论充满不甘。足见其人并没痛到骨子里，或者认为这几个月来的危机，属于偶然，似乎真的只是因为缺钱导致。他坚定到即使供应链中断、资金链断裂依然口若悬河地讲述生态化反。
老实说，那一刻我真的觉得非常不妙，并在朋友圈里说公司治理还存在重大问题，危机还会继续释放。我不是刻意渲染，而是出于直觉。
前段时间，围绕着乐视网，乐视控股进行了一些资产整合与剥离，显得很重视上市公司，这是压力之下的反应。如果继续下去，乐视网如果不能稳定投资者的信心，它的危机面反过来会给乐视控股带来更大冲击。现阶段，贾跃亭确实需要重视一下上市公司。虽然他在其中的持股权重远不如过去了。
还有，若你细心，应该能觉察到，在融创财报上及其后几天，孙宏斌也持续发过两轮言论。基本上对贾跃亭与乐视控股的后续言论进行了辩驳与辨析，虽然不那么露骨与直白，但基本上揭示了乐视控股的危机面与价值面。
孙宏斌称得上是一个精明的战略家。他这么一个关口入局，这个阶段，过于隐忍不好，太露骨也不行，我更加重视他的言论。
整个来说，我认同孙宏斌的判断，虽然融创看中的根本不是乐视过往的产业布局，而是隐藏在乐视生态下面的土地经济，尤其是工业地产部分。孙宏斌也没有掩盖这点。
但是，这里面同时透露着，贾跃亭个人仍在通过乐视控股，与孙宏斌以及更多投资人甚至乐视几大子版块的负责人之间，持续发生着更多博弈。
前几天，一个核心板块负责人离职。我跟他电话，他说这个周期不好说，过段再说吧，自己虽然是业务负责人，平时也是听“贾总”的，基本上都是他说了算。。。。。周航的言论，显示出，他同样处于这种尴尬之中。作为易到创始人，名义上的CEO，第二大股东，随着彭的进入，他其实并没有实权。
我没有理由批判贾跃亭谋划的乐视愿景。理论上它是一种合理的格局，我自己也多次表达认同，说他是本土少见的具有战略思维的人。
但我必须说，愿景再美，如果实现它的路径、工具，建立在太强烈的个人意志与一人决策之上，将整个公司命运系于一身，这基本就注定它的风险面了。
贾跃亭不是神。他是一个70后，个人教育、创业经历都有局限。他在乐视网一段发挥了他个人的掌控力，展示了一个新生代企业家的魅力。但在政策压制、资本市场的虚幻、互联网业沙文主义以及个人膨胀心理等多重因素左右下，他主导的后一段，过早地向资本市场妥协，透支了未来。
想想看，假如乐视网没有在2014年前创造一波所谓神奇的股市行情，贾跃亭会有后一段膨胀的扩张与资本局吗？
那些比他大许多、行业地位牛逼的职业经理人，真的只是受他个人人格感召前来搭帮吗？我相信有，但若没有利益捆绑，没有某种潜在的更大的资本局、变现的欲望，我真不信那么多60后加入，听命于贾跃亭个人意志的左右。
在这个维度上，我想再补充几句。那就是，贾跃亭与他创立的乐视系，在治理结构上的失衡，一点也不稀罕。它就是过去多年中国现代企业演进到一个阶段集中爆发的最典型的危机案例。
2016年，我们在资本市场看到很多奇葩。乐视与它们比，虽然行业不同，但都处于同一结构面。
这是一段外部大势都不太美好的周期。在所谓产业升级、结构调整、互联网+、新旧动能转换等诸多口号下，许多行业青黄不接，为了利益与各种短期目标，注定生成一个光怪陆离的世界。
之所以说乐视系最典型，因为它身上披着一层互联网企业的外衣。虽然我觉得，很多方面，给它整体估值时，已经不能再从互联网角度展开了。因为它已经沦为一家原始思维的资本技支撑的传统企业，只是拥有光鲜的外衣。
其实，在我看来，中国许多企业缺的不是产业机会，也不是赚钱的机会，也不是生存的压力，恰恰是一种不旁逸斜出、不为诱惑所动、持之以恒、不忘初心的开放的价值观。体现在公司治理上，中国企业有太多龃龉，为了一些个人、短期利益折腰。
你能看到，有些企业即使不是家族企业，甚至已经引入现代企业制度多年，形式上有非常完善的制度，但就是起不了什么作用。过去一段，行业遭遇艰困，在资本、造富以及所谓互联网思维等多重因素左右下，许多个人与公司都透露了狂妄与虚幻。
昨天跟3个朋友聊天，说到“生态化反”。一个朋友透露，这个词并非出自贾跃亭，也不是乐视内部人之手，而是一位知名的互联网营销专家。我相信，这个专家，这个词，既打开了贾跃亭的想像，衬托了他的格局与视野，但某种程度上，也应该刺激了他过多的欲望。成人之美的同时，害人也不浅。这个当然是开玩笑了。
但也用不者恶意地落井下石吧。我个人期待贾跃亭与乐视系能尽快走出这段被动。如果说真正的提醒，我希望他能回到2013年以前的状态，围绕乐视核心价值链布局，即便小而美，也很有竞争力。那个阶段，乐视网确实充满无限的想象力。但是一个公司越是想像空间巨大，就越要心怀敬畏，坚守着的边界。过去三年多的贾跃亭与乐视系，实在是一个大杂烩，却非要过早地用一个“生态化反”来统括，它的内部变动不居，危机重重。
只是，贾跃亭与乐视系还能回得去吗
作者 王如晨 夸克传媒创始人
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