用常识解读：搜狐注册地迁移开曼有哪些利好

搜狐股东喜大普奔，等了这么多年，搜狐终于有望去开曼群岛，和阿里巴巴、百度、京东做邻居了。

日前，搜狐公司董事局主席兼首席执行官张朝阳发布公开信，表示将在5月29日召开特别股东大会，并向股东请求批准解散搜狐上市控股母公司搜狐特拉华公司(Sohu.com Inc.公司)，已发行的所有普通股将被注销。

如果股东批准并实施清算提案，搜狐集团的上市控股母公司将由特拉华州公司变更为开曼群岛公司。

在笔者看来，搜狐的主营业务在国内，主要的用户和市场也都在国内，但因为控股母公司注册在美国，所以长期缴纳很多美国税，这显然不是健康的架构，对搜狐来说不公平，容易造成价值低估。

在美国注册的企业，还有一点让我们无法理解的是“被动收入纳税”。比如美国的A公司给中国的B公司投资了100万美元，后来这100万涨到了1亿。这1亿如果要变现，那么多出来的9900万就是你们赚的，需要缴纳高昂的税率(这个只是大概举例，实际操作过程中更复杂)。

张朝阳也在公开信中说明，如果上市母公司继续保持美国公司身份，将会受制于被动收入、超额利润税等各种美国税的影响。而搜狐目前持有搜狗的股份，要进行收益变现的话，也要缴纳惊人但在我们看来无法理解的税费。

这一次，搜狐将向中国其他互联网企业看齐(大部分的中概股都在开曼群岛注册)，发动股东投票进行母公司总部注册地迁徙，也是迎合了市场趋势，更符合广大股东利益。

那么，搜狐注册地迁移开曼有哪些利好呢，笔者今天尽可能用简单的逻辑把这个看似复杂的问题说清楚。

不再受制美国税影响 或将公布正向盈利财报

如果我们经常看中概股的财报，会看到这两年越来越多的中国上市企业实现了盈利。比如京东财报显示，2016年全年净利润达到10亿元人民币，微博财报显示归属于微博的净利润为1.126亿美元等等。

这其中一方面当然是因为这类型企业发展走上了健康轨道，运营能力增强。一方面就因为这些已经盈利的企业，注册地都在开曼群岛，减少了不必要的支出，高昂的美国税以及公司维护成本。而相比之下，搜狐目前注册地在美国，每年需要缴纳各类税费。搜狐财报显示，2018年第一季度美国通用会计准则所得税费用为6,300万美元，上一季度所得税费用为2.34亿美元。可以看到税费在搜狐营收中占比很高。

高额税费自然拖累了搜狐在资本市场的表现，市值被低估(其实搜狐的营收不低，每年都在100亿人民币以上)。当然我们注意到搜狐的信心满满，张朝阳在上一季度财报电话会议中提到预计集团明年一季度或者二季度实现转盈。扭亏为盈需要开源节流，开源自然是搜狐包括游戏、广告、搜索等业务的持续突破，节流的话减少不必要的美国税费无疑是最佳选择，而迁移注册地则成为了减税最佳方案。

所以我们看到这次张朝阳已经下决心了，要进行注册地变更。变更后搜狐将不再受制于被动收入、超额利润税等各种美国企业所得税以及计算方式的影响，提升经济收益。换句话说，5月底的投票如果能按照预期通过，变更到开曼群岛的搜狐，未来极有可能大幅改善营收状况、公布盈利的财报。这对于资本市场来说无疑是巨大利好，直接受益的当然就是坐享其成的中小股东了。

开放自由的开曼群岛 早已经成主流企业注册圣地

在很早的时候，“开放·自由·免费”是互联网精神最核心的体现所在，然而目前纵观全球市场，真正能迎合互联网“开放·自由·免费”的区域，不在欧美而在开曼群岛。

同样，能给践行“贸易开放”理念的地区，也几乎只有开曼群岛。在这个几乎完全市场化运行的地区中，没有附加条例限制贸易发展，没有外汇管制，外汇在开曼群岛进出自由。据悉，岛内税种只有进口税、印花税、工商登记税、旅游者税等几个简单的税种，没有开征过个人所得税、公司所得税、资本利得税、不动产税、遗产税等直接税。

其实搜狐注册地变更到开曼一点都不奇怪，包括阿里巴巴、百度、京东、慧聪、新浪、联想、新世界百货、蒙牛、盛大、前程无忧、巨人网络、奇虎360等也都在开曼群岛注册了公司，甚至从地产界的碧桂园、世茂地产，到运动品牌李宁、安踏，也都是开曼群岛的注册企业。

当然，在开曼群岛注册公司的不仅仅是中国的互联网代表们，还包括美国主流的一众商业巨头，其中包括可口可乐公司、英特尔公司、甲骨文公司、宝洁公司等等。这么多公司用实际行动投票了开曼，那么这一次搜狐的股东投票也就不难预测了。

值得一提的是，投票需要在5月25日之前进行，从各方利益来看，变更对于股东是一大利好，但需要更多中小股东参与(假如参与者不到50%，意味着投票人数不能过半，也就无法通过)。所以，搜狐应尽可能的告知到广大股东尤其是中小股东，让更多人来参与投票，如此才更有把握。当然对于搜狐中小股东来说，也要尽快行动起来，积极参与投票(网络、电话、邮件等方式都可以投票)，因为这次选择直接关系到自身利益。

开曼群岛拥有更多治理权 搜狐后续表现看好

披露!披露!披露!有人说，在美注册的上市企业“放个屁”也需要对外披露，这虽然是玩笑，但在“非常完善”的美国法规的体系下，企业就像戴着一个“紧箍咒”一样，很难真正意义上施展手脚开展业务。在快节奏的互联网时代，很多项目和业务的进展，经过繁琐的流程之后，往往丧失了市场竞争力。

提到开曼群岛，我们第一反映就是免税，但开曼群岛可不仅仅是“免税”这么简单，它另外一大价值就是给予企业更多的治理空间。开曼稳定的政治、经济和贸易环境和良好的金融法律设施，得以进行业务和财务的创新尝试，所以世界各地众多公司纷至沓来，在开曼注册公司。

所以说企业注册地搬迁到开曼的话，拥有更多的自主权和治理权，将会以更灵活的姿态应对市场的发展，迅速的调整策略，不断的迎接新变化。

当然自由和规范是相对的，自由的开曼并不混乱。百度、阿里等公司既享受开曼带来的便利，但也保持着正常的审计机制。

搜狐同样也是如此，张朝阳也明确表示：即便迁册到开曼群岛，搜狐开曼公司也将继续设立独立的审计委员会、提名委员会及薪酬委员会，继续每年召开股东大会，将继续提供有关股东权益的重要保护措施，例如赋予股东提名董事及提出议案的权利等。而在一般情况下相关法律对于非美国公司或开曼公司并无此硬性的要求。

写在最后：在张朝阳的公开信之前，搜狐已经在4月2日宣布要变更注册地消息。当时在中概股大跌的情况下，搜狐股价逆势大涨了7%。这一切的态势都在表明，市场各方尤其是股东，为了自我利益最大化，都在积极的助推搜狐母公司注册地迁往开曼。

PS：本文作者丁道师，关于本文所述观点，欢迎互动探讨，微信：dingdaoshi

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